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　　盡管1Q14 仍處于淡季，但目前都可以預(yù)示3Q14 諸多新品即將問世、景氣也趨于復(fù)蘇，各相關(guān)企業(yè)正“鴨子劃水”各自積極布局，而半導(dǎo)體族群是領(lǐng)先指標(biāo)、2Q 向來為半導(dǎo)體傳統(tǒng)旺季，在2Q14 就可以提前看見曙光，因此半導(dǎo)體依然是我們推薦的重心。

　　上周，具有指標(biāo)意義的全球龍頭晶圓代工廠臺積電(TSMC)宣布調(diào)升1Q14 財測，在1Q 為半導(dǎo)體傳統(tǒng)淡季之際，這樣逆勢調(diào)升財測目標(biāo)，說明了半導(dǎo)體庫存調(diào)整期已經(jīng)逐漸進(jìn)入尾聲，同時也等于宣告了2014 年確實為半導(dǎo)體趨勢向上的大年，且近2~3周也有諸多國際大廠如應(yīng)用材料(Applied Materials)等陸續(xù)表態(tài)認(rèn)為“2014 年為半導(dǎo)體大年”，這和我們從4Q13 以來所倡議的論點“不管2014 年會不會是蘋果大年，但2014 年極有可能是半導(dǎo)體大年、中國半導(dǎo)體元年”的觀點不謀而合。

　　然而，本周我們的周報還是有必要提醒一下，近期中大尺寸面板的拉貨潮似乎已經(jīng)悄然啟動，可望出現(xiàn)難得一見的價量齊揚局面。在經(jīng)過4Q13 以來至今的庫存調(diào)節(jié)，中國大陸LCD 面板市場庫存水位近期趨于健康，而不久之后即將邁入2Q14 的4月份，預(yù)料都將開始為5 月份的五一銷售旺季展開備貨動作，而3 月份LCD 面板價格確實也已經(jīng)出現(xiàn)止跌現(xiàn)象，終結(jié)了TV面板連續(xù)8 個月的下跌走勢，尤其下游終端TV 品牌庫存僅約4周，明顯已經(jīng)低于過去正常水位的6 周，市場甚至傳出32 寸、40 寸、42 寸等TV 面板呈現(xiàn)供應(yīng)吃緊狀態(tài)，因此近期中大尺寸TV 面板景氣將出現(xiàn)逆勢上揚，甚至不排除出現(xiàn)價量齊揚的樂觀場面，業(yè)界甚至傳出這波拉貨潮可望一路延續(xù)到5 月份，成為即將邁入2Q14 臺面上的另一個中短期熱點。在此議題下，預(yù)料直接受惠的將有京東方A、擁有華星光電的TCL 集團(tuán)，以及上游的玻璃基板廠如東旭光電、彩虹股份。

　　如前所述，1Q14 正仍處于淡季，而蘋果1Q14 呈現(xiàn)平淡走勢的趨勢也大致已定，2Q14 要大幅反轉(zhuǎn)向上也不太容易。眾所期盼的iPhone6 我們也說過很多次了，甚至我們曾經(jīng)在微信上發(fā)表過一篇「從“臺積電收回晶方科技等廠后段封裝業(yè)務(wù)”說起」，也在文章里再次提到iPhone6 絕對不可能如部分賣方分析師所言，最早一開始就那么斬釘截鐵表示會在2014 年4~5 月問世，然后,從臺系IC代工和封裝、美系IC設(shè)計，以及部分臺灣蘋果主流供應(yīng)商如HDI手機板、FPC軟板…等廠的說法，都表示iPhone6最快應(yīng)該是落在3Q14初期才會出貨，真的，從半導(dǎo)體、從臺系FPC軟板廠問下來，這個是最準(zhǔn)確的了。這個比起部分A股上市公司和A股部分賣方分析師，這些都比較貼近實際的狀況。而日前市場傳聞的9,000萬支是花旗“自行估算”的，誰也無法那么精準(zhǔn)的指出蘋果的出貨量。

　　而外界盛傳的蘋果12.9寸新款iPad，繪聲繪影的2in1神秘面紗尚未揭曉，但配套零組件至今并未確切接獲大單預(yù)告，預(yù)料短期內(nèi)將不會看見此產(chǎn)品問世。比較明朗的是iWatch，但供應(yīng)鏈的全面啟動估計也得等3Q14了。

　　值得一提的是，臺系封測大廠日月光以其SiP封裝技術(shù)為基礎(chǔ)，結(jié)合旗下環(huán)旭電子PCBA產(chǎn)能，拿下蘋果iWatch內(nèi)建SiP模組訂單，且日前蘋果招聘醫(yī)療專家團(tuán)隊，亦被解讀是為iWatch增添健康檢測功能之用，顯示iWatch推展日程緊鑼密鼓進(jìn)行中。配套組裝廠也幾乎確定將由廣達(dá)旗下鼎天承接，成為iWatch的第一供貨商，預(yù)料2014年9月份開始量產(chǎn)，盡管業(yè)界傳聞試產(chǎn)良率不及50%、方案推翻重來，卻也是眾多蘋果新品當(dāng)中貌似開始確切分配訂單的產(chǎn)品。此趨勢確實利好A股的環(huán)旭電子，但推薦的理由也絕對不是部分人士所言指紋識別需求受惠、SiP或3D半導(dǎo)體封裝，或其他一再改口的故事，最近改口為SiP模組，OK，有強調(diào)“模組”那就對了，環(huán)旭電子在集團(tuán)內(nèi)的定位就是“模組”。

　　我們不止一次提到，“如果2014年號稱蘋果大年、卻整個上半年供應(yīng)鏈都還沒什么明顯動作，那不如就把資金轉(zhuǎn)移到半導(dǎo)體吧！”，以投資組合和資金配置角度來看，1Q14~2Q14該布局什么、2Q14~3Q14該投資什么，一步一步來。我們要強調(diào)，我們不是完全不看好蘋果供應(yīng)鏈未來前景，而是蘋果爆發(fā)的時間點真的還沒到，這個我們從4Q13就一直說到現(xiàn)在，相關(guān)概念股也從當(dāng)時高估值跌到現(xiàn)在的低估值，而眾所皆知，半導(dǎo)體甚至還是整個電子行業(yè)的領(lǐng)先指標(biāo)，每年2Q都將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，較一般電子行業(yè)的3Q旺季提前2~3個月，現(xiàn)在開始為即將到來的2Q14半導(dǎo)體旺季準(zhǔn)備，在時間點上也比較合理些。

　　我們不斷地提及，2014年起，中國大陸將開始重點扶持中芯國際(SMIC)這樣的晶圓代工廠，然后IC設(shè)計預(yù)料將更加蓬勃發(fā)展，除了利好大陸本土IC設(shè)計大廠如展訊(Spreadtrum)、海思(HiSilicon)、銳迪科(RDA)之外，議題和趨勢所及，預(yù)料也將利好驅(qū)動IC、電源管理IC(將來可能還有觸控IC)同時又有穿戴式設(shè)備議題如中穎電子(我們從2013端午節(jié)前8~9塊錢價位開始推薦至今)之外，IC設(shè)計本身也將成為LCD面板和觸控面板領(lǐng)域之爭的延伸，預(yù)料將有更多IC設(shè)計公司積極涉入驅(qū)動IC、觸控IC領(lǐng)域。而MEMS概念和3D、SiP、TSV封裝本身就已經(jīng)是大陸市場炒作的議題，因此MEMS概念的蘇州固锝、歐菲光、先進(jìn)封裝的長電科技、通富微電、剛上市的晶方科技…，以及“其他”(還有不少IC設(shè)計、炒作穿戴式設(shè)備概念如北京君正、部分沾邊的半導(dǎo)體概念股如上海新陽、記憶體封裝概念的太極實業(yè)…)，都將是未來值得重點關(guān)注的議題方向。

　　在記憶體封裝領(lǐng)域的太極實業(yè)部分，我們認(rèn)為至少可以關(guān)注幾個重點方向：1). 與SK Hynix的二期合同有望為公司注入更多業(yè)績彈性，未來還將引入新客戶增加廣度；2). 公司DRAM產(chǎn)能全球市占率8~10%，線寬可達(dá)26nm，規(guī)模和技術(shù)具有吸金效應(yīng)；3). 蘇太半導(dǎo)體除了引進(jìn)更多客戶外，產(chǎn)品亦將朝Flash領(lǐng)域發(fā)展，其Base Band芯片預(yù)料將和展訊配套，并將涉入SSD領(lǐng)域，配套SanDisk相關(guān)產(chǎn)品。

　　另外在半導(dǎo)體設(shè)備方面，我們則建議中長期可關(guān)注七星電子的后市發(fā)展，這些預(yù)料都將是2014年值得介入的品種。尤其七星電子的故事很多，這些都將在2014年陸續(xù)浮現(xiàn)出來。